Obligasi datang dalam banyak variasi, namun, beberapa karakteristik unik untuk mereka semua, dan harus dipahami oleh investor obligasi potensial. Aspek lain dari karakteristik ikatan adalah perjanjian: janji atau usaha oleh penerbit untuk melakukan hal-hal tertentu atau menghindari yang lain seperti jenis-jenis liabilitas. Biasanya, perjanjian akan menjadi “perjanjian keuangan” yang menetapkan bahwa, misalnya, penerbit akan mempertahankan rasio cakupan bunga di atas tingkat tertentu atau rasio leverage (utang / ekuitas) di bawah tingkat tertentu. Ini rasio dimaksudkan untuk membatasi penerbit untuk kehati-hatian keuangan.
Kovenan juga dapat bersifat “non-finansial”, seperti memberikan informasi keuangan kepada pemegang obligasi, melindungi terhadap penjualan aset, atau perubahan kontrol, atau memastikan aset perusahaan memiliki asuransi yang memadai. Emiten tidak suka memiliki perjanjian karena mereka membatasi tindakan mereka. Emiten dengan masalah obligasi “perjanjian” yang luar biasa telah “menutup” masalah-masalah ini dan saat ini menerbitkan utang di bawah program surat utang dan catatan jangka menengah mereka yang tidak aman. Ini adalah salah satu alasan untuk pengembangan sekuritas beragun aset.
Karakteristik Hutang Obligasi
Berikut penjelasan tentang karakteristik hutang obligasi :
1. Nilai / Par
Karakter pertama dari suatu ikatan adalah wajahnya, atau nilai nominalnya. Ini mewakili jumlah pokokbahwa pemegang obligasi akan menerima pada saat jatuh tempo, dan juga nilai bahwa obligasi dikeluarkan untuk pada saat perusahaan atau pemerintah pertama menjualnya. Obligasi pemerintah sering dijual dengan nilai muka yang lebih tinggi. Nilai nominal obligasi tidak boleh disamakan dengan harga obligasi yang diamati di pasar nilai nominal selalu merupakan jumlah yang diberikan, sedangkan harga obligasi akan berfluktuasi dari waktu ke waktu. Ketika harga pasar yang diamati dari obligasi lebih rendah dari nilai nominal yang dinyatakan, dikatakan akan berdagang dengan harga diskon, dan ketika harga pasar lebih tinggi dari nominal, maka akan diperdagangkan dengan harga premium.
2. Kupon / Hasil
Kupon atau imbal hasil dari obligasi adalah tingkat bunga penerbit setuju untuk membayar para pemegang obligasinya. Pembayaran bunga obligasi korporasi biasanya dibayarkan setiap enam bulan, tetapi mungkin juga dibayarkan setiap tahun atau setiap tiga bulan. Beberapa obligasi tidak membayar kupon sama sekali ( nol-kupon obligasi ), tetapi malah dijual dengan diskon awal untuk dibayar kembali pada nilai nominal penuh pada saat jatuh tempo, yang memiliki efek bersih yang sama dengan membayar bunga obligasi yang dijual di muka. Jika tingkat bunga yang dibayarkan pada obligasi tetap sama untuk kehidupan keamanan, itu adalah tingkat bunga tetap, sementara jika mengambang dan berubah dari waktu ke waktu itu disebut sebagai tingkat disesuaikan atau variabel. Variabel tarif biasanya dipatok sebagai spread di atas beberapa suku bunga acuan lainnya seperti yang dibayarkan pada obligasi 10 tahun pemerintah .
Imbal hasil obligasi ditentukan oleh sejumlah faktor. Pertama, lingkungan tingkat bunga yang berlaku, ekspektasi inflasi kedua dan ketiga kemungkinan dibayar atau tidak. Semakin besar risiko tidak dilunasi, semakin tinggi imbal hasil obligasi. Ikatan dengan kedewasaan yang lebih pendek lebih dapat diprediksi, oleh karena itu daripada ikatan dengan kematangan yang panjang dan karena itu ikatan dengan kedewasaan yang lebih lama akan membawa tingkat bunga yang lebih tinggi. Sebuah perusahaan pada pijakan keuangan yang tidak aman juga akan membawa tingkat bunga yang lebih tinggi pada obligasi karena mungkin lebih cenderung gagal daripada perusahaan chip biru yang solid seperti jenis-jenis pajak menurut sifatnya.
3. Tingkat Kematangan
Kedewasaan adalah tanggal di mana pokok obligasi jatuh tempo dan harus dibayar kembali kepada pemberi pinjaman secara penuh. Jatuh tempo untuk obligasi korporasi biasanya dalam kisaran satu sampai lima tahun, dengan beberapa obligasi jatuh tempo dalam 10 atau bahkan 30 tahun. Kadang-kadang, sebuah perusahaan akan menerbitkan apa yang disebut ikatan abad yang jatuh tempo dalam 100 tahun. Obligasi pemerintah dapat berjangka pendek (beberapa bulan) sampai bertahun-tahun (10 atau 30 tahun). Kedewasaan obligasi diputuskan oleh penerbit, dan mempengaruhi imbal hasil obligasi – semakin lama waktu hingga jatuh tempo, semakin banyak peluang bahwa perusahaan harus gagal membayar, dan oleh karena itu semakin tinggi imbal hasil yang harus ditanggungnya.
4. Penerbit
Jenis dan kualitas penerbit obligasi juga merupakan karakteristik penting dari sebuah obligasi, karena stabilitas emiten adalah jaminan utama Anda untuk mendapatkan pembayaran kembali secara penuh. Perusahaan, harus terus menghasilkan laba, yang jauh dari jaminan. Risiko tambahan ini berarti obligasi korporasi harus menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi untuk menarik investor ini adalah risiko / return tradeoff dalam tindakan, kadang-kadang dikenal sebagai “spread hasil” antara obligasi perusahaan dan pemerintah.
Untuk obligasi korporasi, ada sistem peringkat obligasi yang cukup standar , berdasarkan analisis lembaga pemeringkat kredit, untuk membantu investor menentukan kredit atau risiko default perusahaan. Pikirkan peringkat obligasi sebagai kartu laporan untuk peringkat kredit perusahaan. Perusahaan blue-chip, yang besar, perusahaan yang secara finansial aman menerbitkan obligasi yang merupakan investasi lebih aman, dan memiliki peringkat tinggi, sementara perusahaan yang berisiko memiliki peringkat yang rendah.
Perhatikan bahwa jika perusahaan jatuh di bawah peringkat kredit tertentu, nilainya berubah dari kualitas investasi menjadi status junk . Obligasi sampah, atau obligasi dengan imbal hasil tinggi berada di bawah tingkat investasi, dan secara tepat dinamai: mereka sering kali adalah utang yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam semacam kesulitan keuangan atau ketidakstabilan. Karena mereka sangat berisiko, mereka harus menawarkan hasil yang jauh lebih tinggi daripada utang lainnya. Ini memunculkan poin penting: tidak semua obligasi secara inheren lebih aman daripada saham. Jenis-jenis obligasi tertentu bisa sama berisiko, jika tidak berisiko, daripada saham.
Ketentuan Pembayaran Obligasi
Dokumentasi hukum untuk obligasi dan karakteristik ikatannya diperlukan untuk menentukan ketentuan baik untuk pembayaran bunga maupun pokok. Bunga dapat dibayarkan setiap bulan, setengah tahunan atau setiap tahun. Ini membuat perbedaan pada peracikan bunga dan akan mempengaruhi perdagangan obligasi. Di Amerika Utara, sebagian besar obligasi membayar bunga setengah tahunan. Mata uang pembayaran memiliki peranan penting. Beberapa obligasi memiliki kupon yang dibayarkan dalam satu mata uang dan yang utama di mata uang lainnya. Obligasi yang membayar sebagian dari pokok mereka sebelum jatuh tempodikatakan untuk “amortisasi” kepala sekolah mereka. Itulah yang terjadi, misalnya, dengan banyak obligasi hipotek.
Pentingnya Karakteristik Hutang Obligasi
Karakteristik obligasi penting karena mereka menguraikan kondisi investasi dan pembayaran dan suku bunga. Sementara mendefinisikan ikatan biasanya lebih mudah, karakteristik ikatan tertentu dapat berbeda berdasarkan jenis obligasi, penerbit, dan preferensi investor. Karena nantinya akan menjadi salah satu hal penting dalam pengetahuan akan banyaknya jenis hutang dan kewajiban yang di beratkan baik kepada pemerintah, swasta maupun perorangan. Mengetahui jenisnya akan membuat aparat atau pengguna bisa membedakan semua hal yang terkait seperti jenis-jenis pajak penghasilan.
